（报告出品方/作者：安信证券，诸海滨）
1.基康仪器：主营精密仪器、智能终端，公司有何亮点？
1.1.公司概况：致力于精密仪器开发、为下游客户提供物联网服务
基康仪器股份有限公司主要从事设计、开发、生产精密传感器、数据采集器、智能传感终端等产品，并基于精密传感器的行业应用向下游客户提供软件与物联网服务。公司产品与服务分为精密传感器、数据采集仪器、智能传感器、智能数据采集传输终端等物联网感知层网络层硬件产品，以及物联网综合解决方案。公司推出的物联网数据采集汇集平台——G云平台，提供公有云和私有云服务。
G云终端产品，具有性能强、稳定性高、兼容性好等特点。公司的产品和服务广泛应用于能源、水利、交通、住建、自然资源与环境等领域。公司的客户主要为上述行业内的各级政府、国有企业、科研院所、设计院、施工局、高校、系统集成商等。公司的商业模式是通过自身建设的营销体系，向上述客户销售产品及服务，获取收入和利润。
公司不断推出新型传感器、数据采集传输设备、行业应用软件等产品，强化行业物联网综合解决方案供应能力。经过二十多年的研究与实践在该领域已有较为深入的理解，并形成了相关研究成果与专利技术。基康仪器的产品与服务分为四大系列。所提供产品可广泛应用在电力和能源、国土资源和环境、水利、交通和其它多个领域。
公司基于长期的研究开发，后续开发出G云平台产品。G云是基于物联网技术、云计算技术，服务于监测行业的开放云平台和数据中心。在用户与各种监测设备之间架起了一座方便、快捷的桥梁。为用户提供传感器数据、视频图像、图片远程采集、传输、存储、处理及预警信息发送等多种服务。实现云存储、实时监控、可视化管理、数据预警、风险控制等第三方公共服务。用户可快速入驻公共G云平台或为用户快速定制私有云服务。
G云提供专业的数据服务，支持快速开发私有云软件平台。通过开放的数据服务接口及基础开发包，降低开发、建设和运营成本，还可以通过专业的实时数据共享、云存储、可视化管理等服务，实现效益最大化；对政府机构而言，云平台能打破各自封闭的信息孤岛，把握环境安全整体动向，掌握真实透明数据，实现有效监管和调控。
1.2.运营模式：以订单生产为主，采取产品销售和项目销售两种模式
公司生产模式主要是以订单生产为主，根据产量做适当备货为辅。在生产中，客户对零部件或产品的某些配臵提出要求，制造中心根据客户的要求为其提供定制的产品。所以，根据多年的管理经验，公司已经具备一套完整的供应链机制和协调生产的能力，在生产计划外库存了一定比例的零部件和产品，可以迅速装配产品并发送给客户，满足其需求。
公司目前积极尝试利用物联网平台采集数据，分析数据，向客户提供快捷高效的数据服务，从而获取服务收入，产生利润。例如正在开发运用的监测与预警的客户端HD软件，基于监测与预警物联网云服务平台，利用Ipad移动终端为用户提供实时站点数据服务，具备图片远程采集、传输、存储功能，满足可上报和发送预警信息的应用软件。
基康仪器的销售主要采用产品销售和项目销售两种模式。产品销售主要面对中小型和普通用户以及与公司长期合作，行业内国有支柱型设计或工程施工单位，双方签订长期供货协议，定期结算；项目销售主要面对行业最终用户，与用户直接签订项目供货或工程服务类合同，由技术工程中心负责后期执行。公司的盈利模式主要是据客户需求订制产品，通过销售产品和提供行业应用服务，获取利润，目前正积极尝试利用软件和物联网服务平台提供相关技术服务而获取利润。
公司-年度的主要营收来自于智能传感器设备，3年期间的营收为万元左右波动较小。而对于近两年，公司把主要的营收方向放在了数据应用及解决方案和智能监测终端上，并呈现逐年增长的趋势。其中智能监测终端的年收入为1.4亿元左右。
1.3.业绩分析：年归母净利润.60万，年延续快速增长
伴随各地对环保政策的快速响应和我国生态文明建设的逐步推进，受益于行业发展，年营收为2.12亿元、归母净利润达到.60万元。下游领域减排压力加大，带动市场快速增长。-年公司营业收入分别为.75万元、.87万元、.88万元。营业收入增长率逐年增加，其中-年度公司营业收入增长率达到24.12%。
归母净利润也逐年增加，年归母净利润达到.60万元，近两年的归母净利润增幅达到了82.35%。年上半年延续了增长实现营业收入约万元，同比增长23.46%；实现归母净利润约万元，同比增长45.39%。年1-9月营业收入为1.58亿，同比增长32%。实现利润万，同比增长39%，年维持了较高速的增长。
在年公司把营业重点放在数据应用及智能监测终端，数据应用业务的毛利率为11.5%、21.64%，增长率为88.17%。公司G云平台应用研发持续创新，并构建了基于G云平台的行业应用服务。
G云平台在应用数据分析、大数据存储方面不断更新升级，持续深入行业应用。G云公有云用户数量持续增长；G云私有云在各个行业均有落地应用。推动了公司的净利率不断提高，近三年公司净利润为9.49%、12.25%、19.08%呈现稳定增长的状态，公司毛利率则维持在50%上下，较为稳定。
公司期间费用变化幅度不大，整体呈稳定态势，期间费用率在10%左右。其中销售费用率占据最主要的部分，在近三年的销售费用率分别为14.2%、13.45%、9.26%随着规模呈现下降的趋势，对于其他费用也和销售费用相类似，均在年达到了最低值。公司经营活动产生的现金流量净额分别为万元、万元和万元，呈现出逐年上升的趋势，其中年的增长率达到33.66%，对于年，经营活动产生的现金流量净额本期较上年同期增加.71万元，主要为销售商品、提供劳务收到的现金增加。
1.4.公司优势：良好客户口碑+智能平台开发、